华谊创星（833568.OC）—新兴互联网娱乐服务企业，打造“互联网+粉丝”生态圈
公司概要：
一、华谊创星估值超过40亿，以多屏整合运营及粉丝生态运营为主业的新兴互联网娱乐服务企业。公司致力于打造国内最大的粉丝经济生态圈，构建以粉丝用户为核心，明星艺人和内容IP为基础的“娱乐+”生态，提供连接多屏终端的内容产品及相关服务，以及线上+线下全方位的粉丝经济娱乐服务。公司成立于2012年7月（前身为华谊新媒体），负责华谊兄弟传媒集团各条业务线新媒体领域的IP管理、粉丝经济生态搭建、新媒体营销矩阵经营、网生IP原创及泛娱乐人才库储备等工作，目前共有3家全资子公司、1家控股公司、5家下属分公司。
公司总股本为7,200万股，控股股东华谊兄弟直接持有公司3,720万股（持股比例 51.67%）和通过兄弟姐妹合伙企业间接持有公司1,440万股（持股比例20%），实际控制人为王忠军和王忠磊，是公司控股股东华谊兄弟的控股股东、实际控制人。
二、公司基于艺人资源和内容资源向粉丝用户提供明星与粉丝、粉丝与粉丝之间的深度互动，粉丝深度参与或体验的各项娱乐服务。公司目前聚集200多位明星艺人，主要为当下一线影视演员、歌手及乐队组合，包括TFBOYS、李易峰、Angelababy等；拥有超过4,000部优质微电影等网络电影及其他视频内容片库，并以每年1,000部左右的片量增长，是国内最大的网络电影发行商和运营之一。
三、公司粉丝经济生态业务开展顺利，产品模式增加，收入和利润快速增长。总收入：2013年~2015年分别为0.25亿、1.13亿（+350%）、1.92亿（+69.3%）；归属母公司净利润：2013年~2015年分别为0.1亿、0.29亿（+179.4%）、0.55亿（+89.4%）；毛利率：2013年~2015年分别为92.9%、53.2%、50.7%；净利率：2013年~2015年分别为41.5%、25.8%、28.8%。毛利率与净利率存在较大波动，主要由于公司尚处于前期发展阶段，合作平台和业务的增加使运营成本、版权成本等营业成本大幅上升。
四、公司主营业务分为多屏整合运营和粉丝生态运营，多屏整合运营是目前主要收入来源，粉丝生态运营是公司未来重点发展方向，2015年开始迅猛增长。
多屏整合运营业务是公司目前主要收入来源，包括IP出品和运营，产品以付费短视频为主。IP出品：公司主攻网生IP，先后出品众多网络剧和网络大电影。公司独家大陆发行的影片《巴格达梅西》获得2015年度奥斯卡最佳真人短片提名，2013年出品的网络电影《伦敦魅影》荣获金鸡百花奖，其他作品在台湾金马奖、韩国釜山国际电影节等获得一系列提名和奖项，出品的网络剧也在各大视频平台获得较高播放量。IP运营：积累内容资源，公司通过整合除传统电影屏外的移动屏、智能电视屏、电脑屏等多屏终端，打通“内容+平台”，为用户在不同场景下提供以微电影等视频内容为主的内容产品及相关服务。2013年~2015年收入分别为0.25亿、1.13亿（+347.4%）、1.61亿（+43.2%），毛利率分别为92.9%、53.0%、42.8%；毛利率降低主要因为合作平台规模增加。
粉丝生态运营业务主要是为会员及定制服务，服务对象包括粉丝用户和企业客户，将成为公司重点发展业务和利润增长点。公司已与腾讯、东方明珠新媒体、阿里游戏合作打造3个星粉互动平台，分别为移动端的“星影联盟”、电视端的“娱乐家”，以及基于游戏社群的“星娱汇”，为粉丝提供基于“明星”及“内容”的会员及定制服务，初步构建起粉丝经济矩阵，其中与腾讯联合推出的国内最大星粉互动平台“星影联盟”拥有200多位知名影视明星、歌手及组合的明星部落，粉丝用户达1.7亿。2014年~2015年收入分别为56万、3,030万（+5,282%），毛利率分别为100%、92.4%。2015年粉丝生态运营业务毛利率的下降，主要是由于2014年该业务成本已在向腾讯支付技术费用时扣除，故营业成本为0；2015年增加娱乐营销整体解决方案在内的定制服务，需要向供应商支付相关费用，从而产生了该业务的营业成本。
五、发展规划：公司打造的粉丝经济生态圈基本形成，未来将强化对影视、明星、文学、游戏等IP的掌控力度，着力开发有市场影响力的“网生代”内容，打造粉丝型产品矩阵，培养网络红人，深化与内容创作者的合作，将与影视机构、专业高校、影视从业人员等进行更加紧密合作，打造有市场号召力的热门IP、新兴网络红人，实现热门内容以多种形式在不同平台体现。公司将深化与中国移动、腾讯、阿里巴巴、东方明珠新媒体等平台的合作，积极开拓面向对方平台的用户提供针对粉丝的“网生代”内容，同时开拓用户在亿级以上新兴平台的合作，根据不同平台的用户属性，针对性打造娱乐+明星IP库+自媒体矩阵，明星IP的虚拟衍生产品、星粉互动轻游戏、互联网创星计划、互联网娱乐内容孵化、网生内容（网络剧、网络大电影、网络综艺）的投资出品发行、影视粉丝互动专区、粉丝社群和明星部落，形成“互联网+粉丝”的生态圈。
六、公司挂牌新三板时募集资金情况：公司以15元/股向8位新增投资者增发200万股，共募集资金3,000万元，主要为公司发展补充流动资金。
具体业务描述：
一、多屏整合运营：公司通过投资、自制、分成和采购等多种形式获得网络电影等视频内容版权，与3大电信运营商，视频网站、IPTV及互联网电视平台商的深度合作，整合多屏终端，为用户在不同场景下提供以微电影等视频内容为主的内容产品及相关服务。用户通过包月或按次点播在合作方平台付费，公司通过提供内容及相关服务与合作方分成获得联合运营收入，或通过向合作方出售版权获得版权运营收入。
1、电信运营商平台：公司与中国电信、中国联通、中国移动3大电信运营商深度合作，在运营商平台内开设专区运营，或为上述平台的视频频道主要提供微电影等视频内容服务，用户通过包月或按次点播付费，公司与电信运营商进行收入分成获得联合运营收入。
电信运营商平台，尤其是中国移动是公司主要来源收入。中国移动手机视频基地2014年月均使用用户过亿，全年业务收入达到30亿元，拥有较大用户基础。随着公司2014年与中国移动和视界合作，2014年~2015年公司对中国移动的销售收入分别为0.69亿（中移动上海公司）和1.41亿（+103%，咪咕视讯），占全部收入的61.2%和73.4%。公司与中国移动签订的影视新媒体发行战略合作协议截至2016年10月。
公司推进与中国移动咪咕文化科技集团的合作，在“咪咕+”平台推出面向中国移动8亿手机用户提供粉丝型产品，形成一站式的基于单个明星、单部影视作品等热门内容的应用群，目前已进入平台测试阶段，预计2016年上半年正式上线运营。
2、视频网站平台：公司在国内与腾讯视频，爱奇艺等视频网站战略合作，海外与YouTube和苹果iTunes合作，建立和运营内容专区，为用户主要提供微电影等视频内容服务，是华谊兄弟全娱乐内容全球“粉丝俱乐部”的一部分。对不同内容分为用户免费观看及付费2种模式，其中用户通过包月或按次点播付费，公司向视频网站进行广告及用户付费收入分成获得联合运营收入，或出售版权获得一定版权运营收入。
3、IPTV及互联网电视平台：公司与东方明珠新媒体、芒果TV等IPTV及互联网电视平台商，以及虚拟院线运营方进行合作，公司搭建专区并进行专区运营，专区内主要为公司发行的微电影等视频内容服务。用户通过包月或按次点播付费，公司获得联合运营收入或版权运营收入，主要结算方式为按月或固定加分成模式。
二、粉丝生态运营：致力于满足粉丝用户基于“明星”、“内容”产生的各项娱乐需求，聚集粉丝形成生态系统的核心用户，从而构建以粉丝用户为核心、内容IP和明星IP为基础的粉丝经济生态圈，并通过娱乐与其他产业具有天然的跨界融合基因，相关服务向其他产业进行衍生。通过互联网与娱乐行业融合，公司准确把握并快速响应粉丝用户需求，在内容提供商、平台商、企业主等共同参与下，提供连接多屏终端的内容产品及相关服务，以及线上+线下全方位的粉丝经济娱乐服务。
公司目前粉丝生态运营主要为会员及定制服务，服务对象包括粉丝用户和企业客户，将成为公司重点发展业务和下一个利润增长点。通过与各平台合作，专门为明星艺人和影视IP的粉丝打造互联网产品，以线上为依托，线下为延伸，公司通过与合作方合作、自主创制、或联合投资+深度参与等多种方式，为粉丝用户提供娱乐内容服务及娱乐社交服务、线上+线下增值服务等会员及定制服务，或为企业客户提供基于粉丝经济的多种定制服务，获得直接或分成的会员及定制服务收入。
1、粉丝用户：公司与腾讯、东方明珠新媒体、阿里游戏合作打造3个星粉互动平台，分别为移动端的“星影联盟”、电视端的“娱乐家”，以及基于游戏社群的“星娱汇”，为粉丝提供基于“明星”及“内容”的会员及定制服务，其中“明星”主要包括影视明星、歌手、乐队组合等知名艺人或团队，如TFBOYS、李易峰、Angelababy等；“内容”主要包括影视剧等内容IP及其衍生产品。
（1）星影联盟：公司与腾讯共同打造的国内最大星粉互动平台，为粉丝搭建社交、互动、游戏等多种星粉O2O互动玩法，共有明星部落、兴趣账号、粉丝社群、星粉互动自媒体、明星IP虚拟衍生5大产品矩阵，拥有200多位知名影视明星、歌手及组合的明星部落，如TFBOYS、李易峰、Angelababy等，粉丝用户约1.7亿。星影联盟已上线近600套影视剧及明星虚拟衍生品，如吴亦凡个性名片、《活色生香》多彩气泡、范冰冰主题、《煎饼侠》趣味来电等，热门IP开发覆盖率达90%，产品累计使用用户超过6,000万，单个产品设置量达120万。
粉丝在关注“星影联盟”成为会员后，即可享受服务号及明星部落提供的资讯、图片、视频等娱乐内容服务及娱乐社交服务。粉丝用户付费成为VIP会员享受各项增值体验，部分增值服务需由第三方提供，目前主要为线上互动特权、虚拟周边、实体周边及主题活动，腾讯扣除相关运营费用后与公司进行分成。该平台由公司与腾讯联合运营，双方共同制定总体业务发展目标及栏目规划，由公司负责总体业务发展目标及栏目规划基础上进行该服务运营工作。腾讯主要负责技术开发及维护、后台管理等，公司主要负责明星资源、内容提供等。
公司与艺人的合作方式主要通过双方资源置换完成，不涉及收益分成。公司与授权方签署合作协议或授权协议，无偿取得艺人肖像等授权素材的使用权，公司通过“星影联盟”等合同约定渠道对相关艺人或其参与的影视作品进行免费宣传推广。
艺人周边产品包括虚拟周边和实体周边：虚拟周边主要为公司根据与授权方签署合作协议或授权协议，使用授权素材制作的主题表情、多彩气泡等，涉及对艺人肖像的使用；实体周边主要为授权方或第三方提供，涉及对艺人肖像的使用，由授权方或第三方取得艺人或其授权方的授权。
主题活动-明星礼物众筹：粉丝向公司提出在“星影联盟”上为明星众筹礼物的申请，如果上述申请通过公司审核，公司会在“星影联盟”上发布该等众筹礼物信息，包括明星姓名、发起人昵称、礼物内容、礼物价格、众筹期间、购买人、购买途径及发起礼物众筹原因，其他粉丝通过支付众筹资金参与该众筹项目，每人仅能参与1次，每次支付不超过10元。众筹资金将在粉丝进行支付后进入公司专门设立的财付通账户。若众筹资金达到众筹项目设定的资金额度，众筹项目成功，支付通道关闭，公司购买相关众筹礼物，并最终由粉丝将礼物送至明星本人。若众筹项目未成功，众筹资金将由公司退回给参与众筹的粉丝。礼物众筹仅作为公司提高平台互动热度的宣传方式，并不从中获取收益，尚未出现众筹失败的情况。
（2）娱乐家：公司与东方明珠新媒体达成版权战略合作后共同打造T2O粉丝平台，形成“互联网电视+影视+娱乐+粉丝”，为国内首个电视端星粉互动平台。该平台未来将推出T2O众筹、个性化私人明星专区等内容，同时积累家庭用户的互联网大数据，为未来精准、定制化的家庭娱乐产品推送打下基础。
（3）星娱汇：2016年华谊创星全资子公司星影联盟与阿里游戏（原名爱九游）达成战略合作后，共同打造基于游戏社群的星粉互动平台，产品包括各类增值服务、会员服务、娱乐服务及粉丝团、线上线下活动服务。该平台由双方联合运营，阿里游戏提供后台使用权限，星影联盟负责所有必要官方运营内容。阿里游戏从事移动游戏产品运营及推广，拥有移动互联网领先的娱乐平台和优秀的娱乐产品，包括九游手游门户、九游APP等。
（4）除以上3个合作的星粉互动平台外，公司还进一步拓展粉丝经纪业务，出资2,800万元对众乐互娱进行增资，获得众乐互娱35%的股权。众乐互娱主要从事粉丝游戏发行业务，即与IP方进行合作，通过精细化的游戏策划和推广，帮助IP更好实现商业化，同时通过游戏聚集IP粉丝人群。
2、企业用户：公司自2015年开始为企业客户提供基于粉丝经济大数据的娱乐营销整体解决方案等定制服务，主要根据客户的品牌、产品及其服务，利用粉丝经济大数据进行数据筛选，匹配并整合各项资源，形成娱乐营销整体解决方案，提供线上线下定制服务。
附、星影联盟主要合作艺人
TFBOYS：北京时代峰峻文化推出的少年偶像组合，由王俊凯、王源和易烊千玺3名成员组成，平均年龄16岁。TFBOYS于2013年8月出道，目前共发行4张专辑，曾参与录制湖南卫视《全员加速中》等多个综艺节目，参与演出古装仙侠剧《诛仙青云志》等多部电视剧、网络剧及电影，获得2015爱奇艺之夜年度最受欢迎组合、2015爱奇艺之夜年度金曲《青春修炼手册》等多个奖项。目前TFBOYS在星影联盟上关注人数1,616万，常居魅力榜排行第1。
李易峰：中国内地男演员、歌手、制片人。2007年参加《加油好男儿》出道，现为欢瑞世纪影视传媒股份有限公司旗下艺人。2014年暑期李易峰因电视剧《古剑奇谭》中“百里屠苏”一角而获得广泛关注，同年主演电视剧《活色生香》和季播剧《盗墓笔记》，并获得国剧盛典内地最具人气男演员和最具商业价值男演员奖；2015年开始主演电影和担任制作人，获得2015年福布斯中国名人榜第9名。目前李易峰在星影联盟上关注人数1,370万，魅力榜月排行第2。
赵丽颖：中国内地女演员，2006年参加雅虎搜星，并担任冯小刚执导广告片《跪族篇》的女主角，现为华谊兄弟旗下艺人。2015年赵丽颖主演的《花千骨》在湖南卫视钻石独播剧场播出，成为中国首部网络播放总量突破200亿的电视剧，曾获2015年第六届澳门国际电视节金莲花最佳电视女主角等多个奖项。目前赵丽颖在星影联盟上关注人数1,190万，魅力榜月排行第3。
Angelababy（杨颖）：中国影视女演员，现为Angelababy工作室艺人（由华谊兄弟与Angelababy香港经纪公司STYLEMGT联手打造的个人工作室）。2009年Angelababy获封为“香港女神”，2014年加盟综艺《奔跑吧兄弟》并主演电影版，2015年5月参演好莱坞电影《独立日2》，曾获2014中国年度中国电影导演协会表彰大会年度女演员、2015福布斯中国名人榜第12名等多个奖项。目前Angelababy在星影联盟上关注人数1,051万，魅力榜月排行第4。
表1、华谊创星历年财务简表（单位：百万元）
表2、华谊创星主营业务收入（单位：百万元）
表3、华谊创星合并利润表（单位：百万元）
图1、华谊创星股本结构
图2、星影联盟首页
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